Rebaixamento do consumo nos EUA se aprofunda: os consumidores abandonam os varejistas de nível intermediário à medida que a inflação atinge o maior nível em três anos

Aprofunda-se o rebaixamento do consumo nos EUA: os consumidores abandonam os varejistas de nível intermediário à medida que a inflação atinge o maior nível em três anos

A onda de trade-down varre todas as faixas de renda, com varejistas de descontos e plataformas de valor emergindo como os maiores vencedores

NOVA IORQUE — Os consumidores americanos estão a passar por uma das mudanças mais profundas no comportamento de consumo em mais de uma década. À medida que a inflação persistente continua a minar o poder de compra e a dívida das famílias atinge níveis históricos, uma onda de redução do consumo – ou “trade-down” – está a varrer os Estados Unidos, reestruturando fundamentalmente o panorama retalhista do país.

Os números contam uma história dura. Em Abril de 2026, o índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) subiu 0,4% em termos mensais, empurrando a inflação anual para 3,77% – bem acima da meta de 2% da Reserva Federal. O núcleo do PCE, que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, situou-se em 3,29% em termos anuais. O Índice de Preços no Consumidor (IPC) dos EUA subiu para 3,8% em Abril, marcando o aumento anual mais rápido em três anos, impulsionado em grande parte pelo aumento dos custos da energia que elevou os preços da gasolina acima dos 4 dólares por galão a nível nacional.

No entanto, a inflação por si só não capta o quadro completo. Mais revelador é o que os americanos estão a fazer com o seu dinheiro – ou melhor, como estão a ser forçados a gastá-lo.

🧾 Dívida das famílias em máximo histórico, aumento da inadimplência Por trás da tendência de queda está um balanço das famílias sob forte pressão. De acordo com dados divulgados pelo Federal Reserve Bank de Nova York em maio de 2026, a dívida total das famílias nos EUA atingiu um máximo histórico de US$ 18,8 trilhões — US$ 18,8 trilhões — um aumento de US$ 591 bilhões em relação ao primeiro trimestre de 2025. Dentro desse total, os saldos dos cartões de crédito atingiram um recorde. US$ 1,28 trilhão [referência: 4], enquanto o empréstimo automático e a dívida aumentaram para US$ 1,28 trilhão [referência: 4], enquanto o empréstimo automático e a dívida aumentaram para US$ 1,68 trilhão, um aumento de quase 40% em relação a 2018.

O quadro da delinquência é igualmente alarmante. As taxas de inadimplência no cartão de crédito subiram para 13,1%, o nível mais alto em aproximadamente 16 anos e aproximando-se dos níveis vistos pela última vez durante a crise financeira de 2008. A inadimplência em empréstimos para automóveis também atingiu níveis recordes no primeiro trimestre de 2026, enquanto as taxas de inadimplência em empréstimos estudantis aumentaram para 10,3% após o término das proteções de reembolso da era pandêmica. Para agravar a situação, os mutuários inadimplentes estão cada vez mais atrasados ​​em vários tipos de dívida em simultâneo – um indicador claro do aprofundamento da tensão financeira nas famílias americanas.

A pressão é mais aguda para as famílias de baixos rendimentos, mas não se limita de forma alguma a elas. O Goldman Sachs espera agora que o fluxo de caixa disponível para o quintil de rendimento mais baixo cresça apenas 0,8% em 2026, uma descida acentuada em relação à sua previsão de Janeiro de 3,2%. Entretanto, a taxa de poupança pessoal caiu para 2,6 por cento em Abril – o nível mais baixo desde Junho de 2022 – à medida que as famílias recorrem às reservas para cobrir as despesas diárias. O crescimento real do PIB no quarto trimestre de 2025 foi revisto em baixa para um ritmo anualizado lento de 0,7%, muito abaixo da estimativa inicial de 1,4% e uma desaceleração acentuada face aos 4,4% no terceiro trimestre. O crescimento do PIB para o ano inteiro de 2025 também foi revisto em baixa para 2,1 por cento.

Mais preocupante é o padrão emergente de “rendimento forte e consumo fraco” observado no início de 2026. Embora o rendimento pessoal disponível tenha aumentado 0,9% em termos mensais em Janeiro, o PCE real cresceu apenas 0,1%, com o consumo de bens a diminuir e a taxa de poupança das famílias a subir para 4,5% – prova de que os consumidores estão a optar por poupar em vez de gastar. Em Abril de 2026, o rendimento pessoal real disponível per capita diminuiu 0,50 por cento, o que significa que o rendimento após impostos aumentou menos rapidamente do que os preços.

Os dados das vendas no varejo sublinham ainda mais a fragilidade. As vendas a retalho em Dezembro de 2025 contraíram inesperadamente 0,2 por cento em relação a Novembro, com as vendas nominais a retalho a aumentarem apenas 2,4 por cento em relação ao ano anterior – um valor na verdade inferior à taxa de inflação do IPC de 2,7 por cento para o mesmo período, indicando uma contracção real do consumo. Embora as principais vendas no varejo de abril tenham mostrado um aumento de 0,5% mês a mês, os analistas alertam que isso foi em grande parte impulsionado por um aumento de 5,4% nos preços da gasolina, e não pela força genuína da demanda. O aumento da inflação está a levar os consumidores dos EUA a abandonar os retalhistas de nível médio em favor de aplicações de compras com descontos e cadeias de preços baixos, marcando uma contracção significativa nos gastos discricionários.

Os dados sobre o desempenho do varejo com desconto são impressionantes. As vendas comparáveis ​​da Dollar Tree aumentaram 3,5% ano a ano no primeiro trimestre fiscal, acima das expectativas, enquanto a Burlington Stores registrou um salto de 6%, superando as estimativas de crescimento de 4,6%. Ambos os retalhistas estão a ganhar quota em todas as faixas de rendimento, com a Burlington a observar que as lojas em áreas de baixos rendimentos superaram o resto da sua frota e a Dollar Tree a reportar um crescimento positivo de vendas comparável em todas as faixas de rendimento.

O sucesso do sector dos preços baixos está a ocorrer directamente às custas dos operadores tradicionais de preço integral. O CEO da Burlington, Michael O’Sullivan, observou que o canal off-price está a ganhar quota dos retalhistas convencionais – uma dinâmica que ele espera que se acelere ainda mais se as condições económicas piorarem. Entretanto, os retalhistas de nível médio como a Target enfrentam uma pressão sustentada à medida que o “meio-termo do retalho” continua a deteriorar-se.

O lado digital da tendência de redução do comércio é igualmente dramático. O aplicativo de compras com desconto Temu viu seus usuários ativos mensais nos EUA ultrapassarem 100 milhões, de acordo com dados de terceiros da Similarweb. Somente em abril, os downloads de Temu nos EUA aumentaram 235% na última semana do mês, enquanto o aplicativo de vestuário com desconto Shein viu os downloads aumentarem 134%. O crescimento explosivo coincidiu com os preços médios da gasolina excedendo US4 por galão em todo o país, levando os consumidores a reduzir conscientemente suas compras. 4 por galão em todo o país, levando os consumidores a reduzir conscientemente suas compras. Um executivo de comércio da AI disse ao ∗Barron's ∗: “Os consumidores estão dizendo: 'Ainda quero uma bela roupa de primavera, mas meu orçamento acabou de passar de 30 para $ 10. Onde posso encontrar isso agora?’”

A mudança em direção ao valor vai além das cadeias de descontos. O CEO da Amazon, Andy Jassy, ​​confirmou recentemente que os compradores da Amazon estão cada vez mais mudando para marcas mais baratas à medida que as tarifas aumentam os preços em todas as categorias de produtos. Mesmo as famílias de rendimentos mais elevados estão a aderir à tendência: a percentagem de consumidores de rendimentos elevados que compram em retalhistas de desconto aumentou de 19,8% em 2021 para 27,5% em 2025. O Conference Board observou da mesma forma que as tendências de gastos dos consumidores em 2026 permanecem focadas em “emoções baratas” e serviços necessários. O fenómeno do trade-down está a remodelar os cabazes de compras em praticamente todas as categorias de retalho.

O valor médio dos pedidos (AOV), uma medida crítica da intensidade dos gastos, caiu drasticamente em vários setores durante a temporada de férias de 2025 – um período em que normalmente se esperaria que os valores dos pedidos aumentassem. O AOV afundou 28% em computadores e eletrônicos, caiu 10,9% em saúde e beleza e diminuiu 5,2% no varejo e compras em geral. As descidas sugerem que, mesmo quando os consumidores continuaram a gastar, fizeram-no de forma mais cautelosa, com cabazes mais pequenos, uma maior dependência de descontos e uma mudança pronunciada para compras práticas e de elevado valor.

O Inquérito de Sentimento do Consumidor da Primavera de 2026 da Alvarez & Marsal, baseado numa amostra representativa a nível nacional de mais de 2.100 adultos, descobriu que os consumidores planeiam gastar menos em todas as categorias, exceto produtos alimentares – onde as expectativas de gastos são aumentadas pela inflação e não pelo desejo genuíno de comprar mais. Isto aponta para uma retração generalizada e sustentada tanto nas despesas discricionárias como nas não discricionárias. Como observou Chad Lusk, Diretor Geral do Grupo de Consumo e Varejo da A&M: "Os consumidores de hoje não estão simplesmente apertando os cintos - eles estão fazendo concessões ponderadas. Eles estão reduzindo o volume e mudando drasticamente as rotinas de compras para esticar suas carteiras".

A pesquisa também revelou que 27 por cento dos consumidores planeiam manter as suas marcas preferidas, mas mudam para uma loja mais barata para as comprar – um aumento significativo em relação aos 16 por cento no Outono de 2025. Os produtos de marca própria continuam a perder a sua reputação de trade-down, com 68 por cento dos consumidores a classificarem a qualidade das marcas próprias como igual ou melhor do que as marcas nacionais.

Categorias não essenciais estão sofrendo o impacto do retrocesso. A análise da Bloomberg indica que o aumento da inflação e o aumento dos preços do gás estão a corroer implacavelmente o rendimento disponível, forçando as famílias a reduzir os gastos em bens discricionários de alto valor, como automóveis e mobiliário. Até mesmo os reembolsos de impostos – normalmente uma fonte de aumento dos gastos dos consumidores – estão a ser implementados de forma mais cautelosa. De acordo com os dados da NRF, a parcela dos reembolsos de impostos destinada ao reembolso da dívida aumentou de 30 por cento para 32 por cento em 2026, enquanto a parcela destinada à poupança aumentou de 42 por cento para 52 por cento. Os gastos em bens não duráveis, grandes compras e itens de luxo diminuíram correspondentemente. O fosso cada vez maior entre estas duas trajetórias sugere que a descida do consumo não é uma correção temporária, mas uma mudança estrutural na forma como os americanos gastam.

Para varejistas e marcas, as implicações são claras. O valor está rapidamente se tornando a principal consideração de compra em todos os níveis de renda. Dollar Tree e Burlington esperam continuar a ganhar participação à medida que a incerteza económica persiste. O Conference Board observou que os retalhistas estão cada vez mais a ajustar os seus inventários, preços e estratégias promocionais para corresponder a padrões de compras mais seletivos e orientados para o valor. No entanto, mesmo com estes ajustamentos, os analistas alertam que as perspectivas permanecem frágeis. O Índice de Expectativas do Índice de Confiança do Consumidor permanece abaixo de 80 – um nível que os economistas associam frequentemente ao aumento do risco de recessão, se for sustentado.

Como resumiu um observador do setor: “Para outros retalhistas [além das cadeias de descontos], o desafio será atrair consumidores sensíveis aos preços sem diminuir as margens”. Num ambiente onde os consumidores dão prioridade às necessidades, procuram pechinchas e examinam cada dólar, os retalhistas e marcas que irão prosperar são aqueles que oferecem valor genuíno – não apenas preços mais baixos, mas produtos mais inteligentes, preços transparentes e utilidade demonstrável.

O rebaixamento do consumo não é apenas uma manchete. É a nova realidade da economia americana em 2026.

Sobre este lançamento:

Este comunicado à imprensa é baseado em dados do Bureau of Economic Analysis dos EUA, do Federal Reserve Bank de Nova York, do The Conference Board, do Alvarez & Marsal’s Consumer and Retail Group, da National Retail Federation, do emarketer, da Bloomberg e de fontes adicionais aqui citadas. Os números são atuais em maio de 2026.

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